【研究报告内容摘要】
挖掘机销量同比下降,二季度基建有望发力。根据中国工程机械工业协会行业统计数据,2020年1月挖掘机销量同比下跌15.4%,其中国内市场销量同比下跌23.5%。我们认为国内挖掘机销量大幅下滑主要系春节假期叠加疫情爆发的双重影响。与2019年相比,今年1月份工作日比2019年减少4天。剔除休息日的影响,2020年1月份平均每个工作日的挖掘机销量约为552台,较2019年1月上涨3.3%。受疫情影响建筑业开工普遍延期,工程机械需求端明显萎缩,叠加主机厂延迟复工、供应链中断等因素,2月份工程机械销量可能继续下滑。另一方面,专项债发行规模增加、节奏加快,基建在二季度后有望逐渐发力,工程机械行业的景气周期有望被拉长。
政治局会议强调工业互联网建设,机器人有望率先受益。2月19日召开的中央政治局会议强调推动工业互联网等加快发展,22日工信部也表示要加快推动“5g+工业互联网”融合应用,促进传统产业数字化、网络化、智能化转型,工业互联网有望再成市场热点。对工业互联网而言,工业机器人是重要的边缘层设备,工业互联网大发展的趋势下工业机器人有望率先受益,同时疫情对制造业的影响凸显出自动化、无人化的优势,制造业龙头企业有望加大对工业机器人等自动化设备的投入。
【投资要点】:
上周(2020.2.17-2020.2.21)申万机械设备行业指数涨幅为7.01%,同期沪深300指数涨幅为4.06%,机械行业相对沪深300指数跑赢2.96个百分点。申万28个一级行业全部上涨,机械设备行业涨幅排名第10位,总体表现位于中上游。
个股方面:上周机械设备行业涨幅靠前的个股有:北玻股份、英维克、智云股份、赛腾股份、合锻智能等;个股跌幅前五为:润邦股份、天业通联、长盛轴承、雪浪环境、杰克股份。
板块估值:2020年2月21日申万机械设备板块整体pettm为27.82倍。机械设备行业的估值从2015年中的高点以来不断下调,目前位于历史低位水平。
【投资建议】:
工程机械、半导体设备等行业的需求有望在疫情后加速释放,疫情对全年业绩的影响相对较小。建议持续关注工程机械、半导体设备板块,以及需求受疫情影响较小的油服设备板块。
工业互联网加速发展,利好工业机器人及自动化板块,建议重点关注在工业互联网产业有一定技术优势的工业自动化企业。
【风险提示】:
疫情防控进展不及预期风险,固定资产投资不及预期风险,经济、政策、国际环境变化风险,相关个股业绩不达预期风险等。

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